碳中和會帶來數(shù)百萬億投資需求 超八成在四大行業(yè)

在“碳中和”背景下，那些無法轉(zhuǎn)型為低碳、零碳的企業(yè)和資產(chǎn)都可能成為金融風(fēng)險的來源。

北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長馬駿表示，“碳中和”會給中國帶來數(shù)百萬億元的投資需求。這其中80%~90%的綠色投資，將集中在能源、交通、建筑、工業(yè)這四大行業(yè)。

7月4日舉行的“碳中和，綠色增長與未來世界”論壇上，馬駿表示，“碳中和”將對中國的宏觀經(jīng)濟和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)產(chǎn)生巨大影響，并為金融機構(gòu)帶來巨大的投資機遇。但同時，也會在高碳領(lǐng)域帶來許多金融風(fēng)險。

2019年起，馬駿及其和團隊做了《重慶碳中和目標和綠色金融路線圖》的課題，研究結(jié)果顯示，未來30年重慶要實現(xiàn)近零碳排放，累計需要13萬億元的綠色低碳投資。“重慶的人均收入跟全國平均差不多，GDP約占全國1/40,把它視為一個縮影，未來全國可能會有好幾百萬億的‘碳中和’投資需求。”

這些投資主要用于兩方面：一是現(xiàn)有綠色低碳技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用，二是將現(xiàn)在尚不太成熟的零碳、低碳技術(shù)，包括氫能、儲能、CCS（碳捕捉與封存）技術(shù)等變得更有經(jīng)濟性。“要有大量的投資才能讓它們變得成熟，這里更多的是需要PE/VC投資，因為有不確定性，所以也有巨大的利潤潛力。”

具體到行業(yè)，馬駿認為，能源、交通、建筑、工業(yè)這四大行業(yè)將吸納80%~90%的綠色投資。

來自清華能源所的預(yù)測是，2045年中國電力95%將是可再生能源，電力行業(yè)基本實現(xiàn)“碳中和”，以便于給其他行業(yè)實現(xiàn)“碳中和”留出充足的時間。基于此，馬駿表示，能源的綠色化轉(zhuǎn)型將明顯提速。未來五年，光伏和風(fēng)能的新裝機每年會超過100GW。“現(xiàn)在看起來150GW都有可能。”

而在交通領(lǐng)域，實現(xiàn)零碳最主要的技術(shù)路線就是電氣化，因此電動車的銷售會快速增長，氫能作為一個儲能方式，將經(jīng)歷爆發(fā)式增長。

建筑方面，由于建筑物在全球能耗和碳排放中占到40%，因此未來高標準的綠色建筑將出現(xiàn)更多的零碳建筑。同時，基于已經(jīng)相對比較成熟的技術(shù)，預(yù)計零碳示范園區(qū)也將在國內(nèi)出現(xiàn)并快速推廣。

而在工業(yè)領(lǐng)域，尤其需要大量低碳零碳技術(shù)來實現(xiàn)電氣化、提升能效和替代高碳原材料，比如生物煉鋼技術(shù)、廢鐵利用技術(shù)、水泥替代技術(shù)等等，成千上萬個技術(shù)可以運用到不同的工業(yè)領(lǐng)域來幫助減排。

但是，向低碳零碳的轉(zhuǎn)型，也會帶來許多金融風(fēng)險。馬駿表示，在“碳中和”背景下，那些無法轉(zhuǎn)型為低碳、零碳的企業(yè)和資產(chǎn)都可能成為金融風(fēng)險的來源。“所有的企業(yè)在30多年的時間中都必須轉(zhuǎn)型成為低碳和零碳的企業(yè)，否則就要出局，估值就會變成零，貸款就可能變成壞賬。”馬駿說，高碳資產(chǎn)都會面臨這樣的風(fēng)險，但風(fēng)險的大小取決于轉(zhuǎn)型的能力。

以煤電為例，馬駿說，清華大學(xué)綠色金融發(fā)展研究中心的一項轉(zhuǎn)型風(fēng)險模型研究顯示，考慮未來10年煤電行業(yè)的五大轉(zhuǎn)型因素，比如煤電需求下降；由于新能源成本下降，煤電價格被迫下降；碳價格上升，使得火電企業(yè)用更高價格購買配額；銀行或金融監(jiān)管部門提高棕色（高碳）資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重，從而提高融資成本等，結(jié)果顯示，中國樣本煤電企業(yè)的違約率將從2020年的3%，上升到2030年的22%左右。

“基于這樣的判斷，全球已經(jīng)超過100家大型金融機構(gòu)宣布不再給煤電提供貸款，或限制在煤電行業(yè)的股權(quán)投資。”馬駿說。

為完善綠色金融體系，馬駿建議，要以“碳中和”為約束條件，修訂綠色金融界定標準，保證綠色項目、綠色貸款、綠色債券、綠色基金目錄中的項目不損害應(yīng)對氣候變化的目標。

同時，應(yīng)要求金融機構(gòu)開展氣候（碳）相關(guān)的信息披露。建議人民銀行和銀保監(jiān)會要求金融機構(gòu)對棕色（高碳）資產(chǎn)的敞口進行計算和披露。明確鼓勵金融機構(gòu)開展環(huán)境和氣候風(fēng)險分析，強化能力建設(shè)。“我國大部分金融機構(gòu)尚未開展環(huán)境和氣候風(fēng)險分析，缺乏對氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險的前瞻性判斷和風(fēng)險防范機制，未來應(yīng)該把它變成強制性的監(jiān)管要求。”

此外，馬駿建議，應(yīng)強化對低碳投融資的激勵機制。比如，人行設(shè)立較大規(guī)模的支持低碳項目的再貸款機制，降低綠色資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重，提高高碳資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重等等。

來源:****財經(jīng)  作者:胥會云

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